« Une personne physique » : chaque business angel a un profil spécifique, mais un grand nombre d’investisseurs se rassemblent autour de trois profils principaux :
- l’ancien chef d’entreprise ou le cadre supérieur qui a accumulé un certain patrimoine et qui est en mesure d’investir entre 5 000 et 200 000 euros par an,
- l’entrepreneur qui a précédemment créé son entreprise, qui l’a revendue quelques années plus tard et qui peut investir des montants entre 50 000 et 500 000 euros. Ce type de business angels, quoiqu'en plus petit nombre, se développe,
- le membre d’un « family office » (regroupement d’investisseurs membres d’une même famille).
« Innovante à potentiel » : Le terme « innovant » s’entend dans le sens de « ce qui est nouveau par rapport à l’existant ». Il ne s’agit donc pas uniquement de l’innovation technologique (OSEO ANVAR, DRIRE, Ministère de la Recherche). D’ailleurs, les créations d’entreprises dans le domaine de l’innovation technologique ne représentent que 5 % du total des créations. La majorité des business angels investit dans d’autres domaines que la technologie. Cependant OSEO indique que l'innovation (technologique ou non) doit apporter un avantage concurrentiel ; les contraintes liées à la Recherche-Développement sont liées aux directives européennes car l'aide d'État doit se focaliser sur les investissements immatériels les plus risqués et donc les moins susceptibles d'être financés par le secteur privé. En outre, la détention d'un portefeuille de brevets est un vecteur de protection (barrière à l'entrée) et de valorisation recherché par les capitaux-risqueurs eux-mêmes. Aujourd'hui, la convergence innovante de technologies existantes est parfaitement acceptée comme innovation pour l'obtention d'aides publiques, dont celles d'Oséo.
Activités et motivations des BA
Les business angels investissent dans des secteurs d’activité, en cohérence avec leur expérience professionnelle. Ils interviennent en début d’activité, à plusieurs et de manière minoritaire. Les secteurs dans lesquels ils investissent en priorité sont :- Informatique et télécommunication
- Service
- Industrie
- Santé
- la recherche d’importantes plus values en capital
- la participation à une aventure entrepreneuriale
- l’apport d’expérience et de soutien
- de favoriser l’émergence des entreprises leader de demain
- depuis la loi TEPA, la recherche d'une défiscalisation
Historique
Les business angels ont toujours existé mais ils ont commencé à émerger en grand nombre aux USA à partir de 1958. Des mesures fiscales regroupées dans le Small Business Investment Act et notamment la création de la Subchapter S corporation ont contribué à cette multiplication. Dans les attendus des motifs, le législateur américain prend note de l’ « equity gap », le trou de financement lorsqu’une société cherche à passer d’un capital inférieur à 100.000 $, somme que l’on peut réunir avec les copains, les cousins et les cinglés (CCC) et le capital-risque dont les interventions débutent rarement au-dessous de 2 millions de $ par manque de rentabilité. C’est ce trou que cherche à combler le SBIAct avec succès. Une étude commanditée par le Department of Commerce en 1986-88 (« The informal supply of capital »Applied Economic Group. Robert J.Gaston et Sharon Bell) et couvrant par sondage 240,000 firmes, près de 35.000 investisseurs, est probablement l’étude quantitative la plus solide statistiquement sur les Angels. Elle fait apparaître que dès 1988, il y avait 500.000 Angels aux USA, déversant environ 60 milliards de $ annuellement sur les créations et démarrages d’entreprise, environ 10 fois plus que le capital-risque de l’époque ou que les montants investis par la SBA.Les BA en France
La France compte aujourd’hui quelque 8 000 business angels dont la moitié sont rassemblés dans 84 réseaux.En 2009, France Angels, la fédération nationale des réseaux de business angels, a interrogé ses réseaux membres et a récolté les chiffres suivants1 :
- Nombre de business angels (au 31/12/2009) : 4 000
- Nombre de dossiers reçus (sur 12 mois) : 8 000
- Nombre de dossiers présentés (sur 12 mois) : 1 320
- Nombre de dossiers financés (sur 12 mois) : 380
- Montant investi (sur 12 mois) : 125 millions d’euros (50 % BA, 50 % co investisseurs)
Les réseaux
Un réseau de business angels est une organisation juridiquement formalisée permettant la mise en relation d'investisseurs potentiels et d'entrepreneurs avec un objectif général de faire réaliser des investissements par des business angels et d’être le point d’attraction des entrepreneurs régionaux en recherche de financement.Avantages du réseau
- Accès facilité et élargi à des dossiers plus intéressants et originaux, un réseau étant un point d’attraction régional des entrepreneurs recherchant des financements,
- Partage des compétences et expertises avec d’autres business angels,
- Analyse et étude des dossiers à plusieurs business angels permettant ainsi de réduire les risques d’erreur de jugement sur les dossiers et les entrepreneurs,
- Investissement dans un même projet avec d’autres business angels, ce qui permet soit de considérer des projets plus importants, soit de pouvoir investir dans un plus grand nombre de projets et ainsi, de réduire les risques individuels.
Différentes formes d'organisations existantes en France
- Réseaux associatifs : structures vouées à la mise en relation entrepreneurs/investisseurs. Généralement, la structure prévoit l’organisation régulière de réunions de présentation de projets sélectionnés à un parterre d’investisseurs potentiels. Les droits d’accès au dispositif, pour les entrepreneurs et les investisseurs, sont peu coûteux ; il n’y a pas de prélèvements sur les capitaux levés.
- Réseaux dits « SIBA » (société d'investissement de business angels) : certains business angels (spécialement en nombre restreint, de 10 à 50) souhaitent rester « entre eux » sans rechercher une visibilité régionale forte. Ils acceptent alors de mettre leur argent dans un « pot commun » qui prend le plus souvent la forme juridique « SAS/statut de SCR ». Cette structure oblige à des règles strictes de fonctionnement (conseil d'administration, président…) et de décision d’investissement (comité d’investissement).
- Organisation mixte : Association + SIBA. De plus en plus de réseaux ayant expérimenté séparément la structure associative ou la structure SIBA arrivent à la conclusion qu’une double structure associative et société de capital risque (les business angels étant membres ou non des deux structures) présente beaucoup d’avantages. La structure associative permet une « acculturation » plus facile des nouveaux business angels moins expérimentés, des actions de communication variées visant le recrutement de nouveaux membres et le contact systématique avec des entrepreneurs à la recherche de financement. La structure SIBA oblige à la rigueur de décisions collectives organisées et elle permet de rassembler efficacement un nombre plus important de business angels, tant actifs que passifs. Exemple: Angels Santé et la SIBA Angels Santé Création.
Réseaux géographiques
Ces réseaux implantés sur un territoire (ville, département, région...) investissent dans tous les secteurs d'activités. Ils contribuent ainsi à la dynamique économique de leur territoire. Ce sont les plus nombreux à ce jour.Exemples de réseaux : Capitole angels, le réseau des business angels en Midi-Pyrénées, Provence Business Angels, le réseau de la région PACA, Sud angels, celui du Languedoc Roussillon ...
Réseaux nationaux d'anciens de grandes écoles
Ces réseaux fédèrent des anciens étudiants issus de la même École qui au fil du temps sont devenus Business Angels. Ils n'ont pas de secteur d'investissement de prédilection, mais sont plus sensibles aux projets qui font appel à leur formation supérieure et à leurs expertises et compétences.Exemples de réseaux : XMP Business Angels (le réseau des anciens de Ponts-et-Chaussés, école des Mines et Polytechnique), Arts et Métiers Business Angels (le réseau des gadzarts), Dauphine Business Angels, ENSAE Business Angels, etc.
Réseaux nationaux sectoriels / thématiques
À l'instar des réseaux d'anciens élèves, ces réseaux qui sont en plein développement regroupent des business angels ayant soient des expertises et des compétences, soient un intérêt fort dans un secteur d'activité. Ces individus en se regroupant forment alors un réseau de business angels experts dans un domaine d'activité. sectoriels (santé, cleantech, réseau composé de femmes, réseau dédié au développement durable, au logiciel, …).Exemple de réseaux : Angels Santé,dans les Sciences de la Vie, les Technologies médicales, les NTIC appliquées à la santé comme la télémédecine, CleanTech Business Angels, Alidev Angels spécialisé dans l'agroalimentaire,IT Angels dans les NTIC, Forinvest Business-Angels dans la filière forêt-bois française.
Autres formes
On note également l’apparition de business angels professionnels, limitant leur investissement en capital à moins de 30 000 euros. Ces nouveaux entrants (Fondelia, Embryo Capital', ...) fonctionnent en complément de prêts bancaires, investissent pour 5 ans et semblent s’adresser principalement aux commerces de proximité et artisans.Les business angels opérant hors réseaux de façon indépendante même s’ils se réunissent généralement à quelques uns sur un projet représentent des montants investis très supérieurs à ceux réunis par les réseaux, que ce soit en France ou à l’étranger2. Ainsi l’association britannique British Business Angels Association annonce pour 2005 17 réseaux ayant investi dans 184 entreprises 28,915,065 £3 alors que simultanément les statistiques de l’Inland Revenue montrent que le seul programme EIS a généré 585 millions de £ d’investissements d’individus répartis sur un peu plus de 1000 entreprises dont 36 % par des investisseurs de plus de 100 000 £ 4. Aux États-Unis, il y avait déjà près de 500 000 Angels actifs en 1988 alors que les réseaux étaient encore inexistants.
France Angels
France Angels (fédération française des réseaux de business angels) fédère des réseaux de Business Angels regroupant des investisseurs personnes physiques et des sociétés d'investissement de Business Angels (SIBA) ayant un Code de Déontologie, et une Charte de bonne pratique commune. La fédération regroupe et anime l'ensemble de la communauté française de Business Angels qui investissent principalement en seed ou en amorçage puis suivent les tours suivants. Cette association créée en avril 2001 a pour objet de développer en France le nombre d'investisseurs individuels, les meilleures pratiques d'accompagnement et d'investissement des personnes physiques regroupées pour investir en mutualisant leurs approches. Elle bénéficie du soutien de nombreuses structures dont l’association française Éficea (Échanges, financements, information pour la création d’entreprises et d’activités).France Angels s’est fixé trois objectifs principaux :
- Promouvoir l’investissement des business angels en France en vue de favoriser la création et le développement d’entreprises innovantes à fort potentiel, pour mieux faire connaître leur valeur ajoutée dans le processus général de financement des « jeunes pousses ».
- Fédérer les réseaux de business angels et professionnaliser leur action en favorisant l’échange de « bonnes pratiques » entre les réseaux eux-mêmes, et entre les réseaux et les partenaires extérieurs, dont les organismes de financement d’amorçage et de capital risque au niveau régional, national et international.
- Représenter les réseaux de Business angels et plus largement, la communauté de business angels auprès des institutions françaises et européennes, publiques et privées.
Mesures fiscales
Afin de soutenir et renforcer l’activité des business angels, le gouvernement a mis en place des incitations fiscales.- Avantage Madelin
- Loi TEPA (Loi en faveur du travail, de l’emploi et du pouvoir d’achat)
Cette mesure met en place un avantage fiscal permettant aux redevables de l’ISF de réduire leur impôt en souscrivant au capital de PME, ou en effectuant des dons au profit d’organismes d’intérêt général (fondations reconnues d’utilité publique par exemple).
Les redevables de l’ISF peuvent imputer, sur le montant d’ISF mis à leur charge, non plus 75 % comme en 2007 mais désormais 50 % des versements (souscription ou augmentation de capital), dans la limite annuelle de 50 000 €, effectués dans les PME répondant à la définition communautaire.
Cet avantage fiscal est soumis à des limites par entreprise bénéficiaire, portées à 1,5 million par an en avril 2008 mais c’est l’entreprise bénéficiaire qui doit rembourser en cas de dépassement, pas l’assujetti ISF.
Crowdfunding et business angels
Le crowdfunding (ou financement participatif) consiste à fédérer un grand nombre d'investisseurs autour d'un projet, d'une cause ou d'une entreprise.La législation américaine a accéléré le développement de cette industrie en votant le JOBS ACT qui facilite le recours à de nombreux investisseurs pour les jeunes entreprises américaines.
Aujourd'hui, des plateformes de crowdfunding spécialisées dans l'investissement dans les TPE et PME permettent au plus grand nombre de devenir business angel en investissant dans les premières phases de développement et en mettant à contribution leurs compétences et carnets d'adresses (cf les 3C des business angels).
En France les plateformes Anaxago et WiSEED proposent ce type d'investissement. En août 2012, WiSEED a connu sa première sortie de participation avec plus value, avec la jeune pousse Antabio, spécialisée dans la découverte de nouveaux antibiotiques 5.
En Angleterre, la plateforme Crowdcube a connu un grand succès avec près de 2,3M£6levées la première année.
Les démarches de crowdfunding « equity based » en Europe sont parfois assimilées à celles de réseaux de Business Angels. En effet, la législation limite le nombre d'investisseurs par projet (99 en France) ce qui ne permet pas encore aux entreprises de se faire financer par "la foule" (the crowd).
Notes et références
- données statistiques de 2009 [archive]
- « Anges et gazelles ». Dossier de l'iFRAP octobre 2005 [archive]
- BBAA Statistics [archive]
- Enterprise Investment Scheme [archive]
- [1] [archive]
- http://www.crowdcube.com/blog/2012/02/15/businesses-raise-over-2-3-million-business-finance-through-crowdcube/ [archive]
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